(Bloomberg) – Une chose étrange s’est produite sur le chemin de la plus grande poussée post-électorale de l’histoire boursière moderne. Mercredi, alors que l'indice S&P 500 atteignait 600 milliards de dollars de valeur nouvelle, la plupart de ses membres ont chuté. Comment l'indice a-t-il réussi à gagner autant d'altitude est l'histoire de la semaine et de l'année : une oligarchie régnante de géants du marché, Hier, alors que le grand indice de référence des actions américaines a rebondi de 2.2%, quelque 270 de ses composantes souffraient de pertes. Certains ont perdu beaucoup. Trois grandes sociétés financières ont chuté de plus de 10 %, tandis que les services publics ont connu l'une des pires journées en trois mois. Même si une certaine mesure d'équilibre a été rétablie jeudi, au sommet, le tableau des leaders était resté le même. C'est une tendance qui ne surprendra personne qui a prêté attention aux marchés en 2020 : les gains se concentrent dans les entreprises qui ont tourné comme des buses pendant pratiquement toutes les années. rassemblement de l’ère pandémique : le bloc Faang. D’une manière ou d’une autre, avant même que les votes ne soient comptés, la technologie des mégacaps arrive en tête. Encore une fois. « Il semble que nous soyons de retour avec les gagnants de Covid qui vont gagner », a déclaré Kim Forrest, directeur des investissements de Bokeh Capital Partners. Le S&P 500 a bondi de 1.95 % jeudi, portant sa hausse sur deux jours à 4.2 %. . L'indice Nasdaq 100, à forte composante technologique, a de nouveau surperformé, ajoutant 2.6 % pour un gain de 7.1 % sur ces deux jours. Les investisseurs se tournent vers ce qui fonctionne, une tendance qui dure depuis un an dans laquelle le poids même d'entreprises comme Apple Inc. et Microsoft Corp. fait passer l’ensemble du marché à une pandémie dévastatrice et à un profond ralentissement économique. Chéris pour leurs bilans, appréciés des consommateurs pour leurs produits en ligne et automatisés, les Fangs ont été isolés des retombées du coronavirus. Les bénéfices totaux du groupe au troisième trimestre ont augmenté de 2.6%, contre une baisse attendue de 11% pour le reste du S&P 500, selon les données compilées par Bloomberg Intelligence. Il est vrai qu'ils sont brièvement tombés en disgrâce dans les semaines précédant le élections alors que les investisseurs estimaient que le contrôle démocrate de Washington pourrait stimuler les dépenses et relancer une croissance économique en déclin. Aujourd’hui, ces points de vue sont frénétiquement réorganisés. Les mesures de relance étant moins sûres, on mise sur les valeurs refuges pour éviter une croissance hésitante. D'autres forces se sont unies en faveur des Faang. Les inquiétudes persistantes concernant des taux d’imposition plus élevés et une réglementation accrue de la part de l’administration de Joe Biden se sont atténuées. Avec un Congrès potentiellement divisé, de nombreux stratèges voient la rotation de cette semaine comme le reflet de la suppression d'impôts potentiellement plus élevés sur les plus-values. Certains ont peut-être vendu leurs actifs technologiques, pense-t-on, pour éviter de payer des prélèvements plus élevés l'année prochaine. "Certains investisseurs ont peut-être été mis à l'écart avant les élections pour éviter une baisse des actions liées aux ventes fiscales, ou peut-être pour acheter la baisse", a écrit Chris. Low, économiste en chef chez FHN Financial. "Quoi qu'il en soit, la stratégie n'est plus pertinente maintenant et ils sont revenus en masse." Avec le doute sur les mesures de relance alimentant l'inflation, les rendements obligataires ont également baissé depuis le XNUMXer novembre. 3 voix. C'est également une aubaine pour les valeurs technologiques, car les investisseurs se tournent vers les actifs à forte croissance avec des flux de trésorerie de longue durée. La Réserve fédérale a indiqué jeudi qu'elle maintiendrait ses taux proches de zéro pendant encore longtemps. « Dans un environnement de taux d'intérêt très bas, vous voulez posséder des entreprises en croissance. Ces sociétés ont enregistré la meilleure croissance, le meilleur flux de trésorerie disponible sur le marché et, à mon avis, elles vont continuer à croître", a déclaré Gary Bradshaw, gestionnaire de portefeuille chez Hodges Capital Management à Dallas. "Si vous n'avez pas un gouvernement qui va les chevaucher, les démanteler et les taxer jusqu'à l'oubli ou taxer les actionnaires qui les possèdent, la technologie des mégacapitalisations va continuer à rouler." la majorité des actions Fang n’ont pas réussi à susciter des gains de cours. Un indice qui inclut Facebook Inc., Amazon.com Inc., Netflix Inc., Microsoft, Alphabet Inc., Apple a chuté de 4% la semaine dernière. Le groupe est désormais en hausse de près de 10 % en trois jours, soit son plus haut niveau en cinq ans. Victoria Fernandez, stratège de marché en chef pour Crossmark Global Investments, affirme que leurs réactions post-bénéfices défavorables étaient dues à l'incertitude électorale. La suppression de cette ambivalence ouvre la voie aux actions technologiques pour reprendre leur tendance à la hausse. « Alors que nous espérons dépasser cela au cours des prochains jours, nous pouvons voir la technologie s'installer et continuer à grimper plus haut », a-t-elle déclaré dans un communiqué. entretien téléphonique. « Il est difficile de ne pas avoir de technologie dans son portefeuille. » Cette semaine, la mentalité du gagnant rafle tout sur les marchés est de retour. Mercredi, lorsque le Nasdaq 100 a bondi de plus de 4 %, l'indice à petite capitalisation Russell 2000 et une version de poids égal du S&P 500 ont à peine bougé. En utilisant les indices Russell 1000, la valeur a connu sa pire journée par rapport à la croissance depuis 2001. Par rapport au S&P 500, ce fut la pire journée jamais enregistrée pour les banques régionales, y compris la crise financière. Et pour illustrer à quel point le rallye de mercredi a été déséquilibré, c'était la première fois depuis au moins six décennies que le S&P 500 bondissait de plus de Selon SentimenTrader, les volumes de titres en baisse ont augmenté de 2 %, car davantage de volumes ont été investis dans les titres en baisse que dans ceux en hausse à la Bourse de New York. Entre-temps, les investisseurs de fonds négociés en bourse se sont précipités vers le QQQ d'Invesco – qui suit l'indicateur concentré sur la technologie – ajoutant près de 2.7 milliards de dollars au cours du marché. le plus gros afflux d’une journée depuis près d’un mois. Le fonds est sur le point de connaître sa meilleure année de collecte depuis deux décennies. Pourtant, tout le monde n’est pas convaincu que le rallye technologique massif est justifié. Max Gokhman, responsable de l'allocation d'actifs chez Pacific Life Fund Advisors, estime que les préoccupations antitrust à l'égard des grandes entreprises technologiques persistent, quel que soit le résultat final des élections. « Le rallye du Nasdaq est, je pense, un peu trop enthousiaste », a-t-il déclaré par téléphone.
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