(Opinion Bloomberg) - La prochaine décision de la Chine d'ouvrir ses marchés de matières premières pourrait être un changement radical: à partir de jeudi, les investisseurs étrangers pourront négocier des contrats à terme sur cuivre à la Bourse internationale de l'énergie de Shanghai. Ce n'est pas le premier produit de ce type: un contrat de pétrole brut libellé en yuans, lancé en mars 2018, a eu un succès modeste. Une poussée ultérieure pour permettre aux étrangers d'échanger du minerai de fer à Dalian a établi une référence mondiale. Le cuivre pourrait surpasser ces efforts, grâce à un timing fortuit, à l'appétit mondial pour un indicateur économique et à l'influence du plus grand consommateur du monde. L'ambition est claire. Pékin souhaite un pouvoir de fixation des prix accru sur les marchés des matières premières qu'il domine, en particulier lorsque le pays importe cet ingrédient. Il ne veut plus être simplement un preneur de prix. La Chine souhaite également renforcer l'utilisation du yuan pour les transactions à l'étranger, dans le cadre d'une stratégie à long terme visant à rehausser le profil et l'influence de la monnaie. Dans le même temps, le gouvernement souhaite que les entreprises nationales fassent davantage pour se protéger contre la volatilité. Permettre aux étrangers d'échanger du pétrole et du minerai de fer - ainsi que du caoutchouc, du mazout à faible teneur en soufre et de l'acide téréphtalique purifié ou PTA, un dérivé pétrochimique - va dans une certaine mesure dans ce sens. Le métal est un indicateur clé d'une économie qui s'est rétablie plus rapidement que le reste du monde du coronavirus. S'il existe un contrat sur le Shanghai Futures Exchange, destiné aux traders locaux, le nouveau, négocié sur la filiale INE, sera ouvert aux étrangers. La taille du contrat est la même, mais celui-ci exclura les taxes et les droits de douane et sera livré dans des entrepôts sous douane, ce qui l'aidera à rivaliser activement avec le London Metal Exchange. Initiatives pour s'éloigner des États-Unis établis des contrats en dollars, comme le brut de l'Oural sur le fleuve St. Les échanges de Pétersbourg ont échoué. Le contrat basé sur le yuan de Shanghai est la première entreprise du pays, et peut-être la plus spectaculaire, sur les marchés à terme internationaux. Bien qu'il se comporte relativement bien, il n'est pas devenu une référence indispensable ou n'a pas rattrapé le Brent et le West Texas Intermediate en volume, et encore moins en intérêt ouvert, le nombre de contrats à terme en cours. Un spread inquiétant qui s'est ouvert au printemps, suggérant un marché déformé, s'est désormais rééquilibré. Le minerai de fer a fait mieux. Ici, la Chine a ouvert un contrat existant sur le Dalian Commodity Exchange qui figurait déjà parmi les dérivés les plus liquides du pays. Alors que la Chine représente environ 14% de la consommation mondiale de pétrole, c'est le plus grand sidérurgiste. L'année dernière, Dalian a échangé plus de 30 fois les volumes physiques par voie maritime. De plus en plus de producteurs, y compris le géant minier BHP Group, acceptent les paiements en yuans. Le moment est venu pour le cuivre. La Chine représente désormais plus de la moitié de la consommation mondiale, selon BMO Marchés des capitaux, contre 39% en 2010 et 12% en 2000. L'appétit du pays n'a fait que croître cette année - il a absorbé plus de cuivre brut et a déjà augmenté ses achats de métaux raffinés de plus d'un million de tonnes métriques par rapport à 1. Cela indique que lorsque le courtier BANDS Financial Ltd. a fait une présentation sur le nouveau contrat aux côtés du Shanghai Futures Exchange, il a été visionné 15,000 XNUMX fois le lendemain matin. Il y a toujours le risque d'une intervention inattendue du gouvernement, comme on l'a vu dans le passé. Du point de vue de la Chine, le cuivre ne résoudra pas non plus le problème de l'internationalisation du yuan. Il devra peut-être ajouter des emplacements d'entrepôt pour concurrencer efficacement le LME. Cela pourrait devenir utile, mais pas essentiel. Pourtant, l'établissement d'un repère régional crédible repose sur l'alchimie du timing, de la structure et de la chance. Cette colonne ne reflète pas nécessairement l'opinion du comité de rédaction ou de Bloomberg LP et de ses propriétaires.Clara Ferreira Marques est une chroniqueuse d'opinion Bloomberg couvrant les matières premières et les questions environnementales, sociales et de gouvernance.
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