(Bloomberg) — Mesures prises par Transocean Ltd. éviter un dépôt de bilan pourrait être exactement ce qui finit par envoyer la société de forage offshore au chapitre 11 aux côtés de certains de ses plus grands pairs. Le plus grand propriétaire mondial de plates-formes pétrolières en eau profonde a récemment organisé un échange d'obligations pour réduire une partie de sa dette de 9 milliards de dollars. charger et atténuer la crise provoquée par la chute des prix de l’énergie. Mais d'autres créanciers, menés par Whitebox Advisors LLC et Pacific Investment Management Co., affirment que la transaction équivaut à un défaut de paiement car elle met en gage les actifs que Transocean leur avait déjà promis. Ils ont donné à l'entreprise jusqu'en décembre. 1 pour remédier au défaut, selon un dossier judiciaire. Les créanciers recherchent un règlement, mais seraient prêts à exiger le remboursement immédiat de leur dette si un accord ne pouvait être trouvé, ce qui pourrait conduire Transocean au dépôt de bilan, selon des sources proches du dossier. Ils ont demandé à ne pas être identifiés lors de discussions sur des questions confidentielles. Une porte-parole de Transocean a refusé de commenter au-delà des documents déposés publiquement par la société auprès du tribunal. Les représentants de Pimco et Whitebox ont refusé de commenter. Transocean a déclaré dans des documents judiciaires que la demande par défaut est sans fondement et devrait être rejetée. Il a qualifié Whitebox de "porteur minoritaire dissident cherchant à forcer l'entreprise à la faillite", et a déclaré que la notification de défaut menaçait "l'accès aux liquidités qui est essentiel au succès continu des opérations de l'entreprise". Sur le papier, Transocean est en meilleure forme que certains de ses rivaux. Dirigée par le PDG Jeremy Thigpen et basée à Steinhausen, en Suisse, la société dispose de suffisamment de liquidités et de contrats pour continuer à fonctionner jusqu'en 2023, selon les observateurs du secteur. Cela contraste avec ses pairs Diamond Offshore Drilling Inc., Valaris Plc et Noble Corp. , qui ont toutes fait faillite plus tôt cette année. Ils sont en difficulté en partie parce que les prix du pétrole sont tombés en dessous de 40 dollars le baril, où il est difficile de réaliser des bénéfices, et parce que le pétrole offshore est l'un des plus chers à produire. Le différend avec Transocean tourne autour de son offre d'août d'échanger diverses obligations contre jusqu'à 750 millions de dollars de nouveaux billets arrivant à échéance en 2027. Le groupe de créanciers, qui détient au moins 50 % des obligations garanties prioritaires de Transocean arrivant à échéance en 2025 et 2027, affirme que l'échange est interdit car la société a émis une nouvelle dette senior garantie par des actifs qui devaient déjà être nantis sur leurs obligations existantes. l'offre d'échange « frauduleuse et coercitive » contenait des déclarations trompeuses et visait à faire cesser complètement l'échange, selon une plainte déposée devant le tribunal fédéral. Le juge George B. Daniels a rejeté la demande et Transocean a conclu l'accord, prolongeant le délai. La société a également déposé une demande reconventionnelle contre le groupe de créanciers, demandant au juge Daniels de rejeter l'avis de défaut. Économies d'intérêtsTransocean a finalement collecté 1.5 milliard de dollars en billets offerts pour 750 millions de dollars de nouvelles obligations garanties de premier rang à 11.5 % venant à échéance en 2027, selon un communiqué. Cela a permis à Transocean de réduire d'environ 826 millions de dollars sa dette et d'économiser environ 32 millions de dollars sur les intérêts, selon Fredrik Stene, analyste chez Clarksons Platou Securities AS. Elle a émis pour 687 millions de dollars de nouveaux billets à échéance 2027, négociés en septembre. 18 à 48.5 cents par dollar, selon les données Trace compilées par Bloomberg. « Si vous déteniez un titre garanti prioritaire existant, vous êtes maintenant dans une position où vous pourriez voir des dettes senior non garanties bondir devant vous car elles sont garanties par une filiale plus proche des actifs », a déclaré Stene dans une interview. "On pourrait affirmer que les billets garantis prioritaires actuels ont le plus à perdre." Les détenteurs de billets dissidents, représentés par le cabinet d'avocats Milbank et les conseillers d'Evercore Inc., aimeraient voir une restructuration du bilan de Transocean - en cas de faillite ou non. – qui engage toutes les parties prenantes, ont déclaré les gens. Les représentants de Milbank et d'Evercore n'ont pas répondu aux demandes de commentaires. Avantage de la faillite Si le juge Daniels se prononçait contre les créanciers et que l'entreprise parvenait à éviter la faillite, elle pourrait encore faire face à un autre type de pression, selon les analystes. comme Valaris et Noble auront des coûts d'exploitation et d'endettement inférieurs suite au passage au chapitre 11, et seront ainsi plus en mesure de rivaliser sur les prix. C'est important dans un secteur qui reste chroniquement excédentaire, avec trop d'appareils de forage et pas assez de travaux de forage offshore générés par les producteurs. ", a déclaré Scott Levine, un analyste de Bloomberg Intelligence, en septembre. Note 21. Les investisseurs en ont pris note, les actions ordinaires de Transocean étant au niveau des penny stock pendant la majeure partie de l'année ; le titre montait de 4% à 83 cents à 9h54 à New York. Certaines de ses obligations de premier rang atteignent de nouveaux plus bas presque quotidiennement, et une partie de la dette junior est cotée à moins de 20 cents par dollar. Transocean a pu s'appuyer sur son carnet de commandes et ses liquidités abondantes, mais elle finira par Il faut que le marché offshore se redresse de manière significative au cours des deux à trois prochaines années, a déclaré Stene.
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