(Avis Bloomberg) — Voici une raison potentielle d'ajouter des pièces d'investissement ou des lingots à votre portefeuille d'investissement : ils n'en fabriquent plus. Tout l'or qui a jamais été extrait tiendrait dans un cube dont les bords mesurent 22 mètres de long — petit. assez pour tenir dans trois piscines olympiques. Chaque année, les mineurs et les prêteurs sur gages ajoutent 4,000 5,000 à 197,576 2,075 tonnes métriques supplémentaires à un tas existant de XNUMX XNUMX tonnes, mais la demande de bijoux en consomme à elle seule environ la moitié. Le métal ayant atteint un niveau record de XNUMX XNUMX dollars l'once troy en août, l'inquiétude à laquelle nous nous dirigeons vers son apogée, l’or a de nouveau relevé la tête. L'industrie doit mettre en service 8 millions d'onces de projets d'ici 2025 pour maintenir les niveaux de production de l'année dernière, ont écrit les consultants Wood Mackenzie en juin, ce qui nécessiterait quelque 37 milliards de dollars d'investissements en capital. La production minière a chuté l’année dernière pour la première fois depuis plus d’une décennie. Même la British Broadcasting Corp. se demande si nous risquons d'en manquer. Au cœur de l'inquiétude se trouve une tendance de longue date dans l'industrie minière de l'or : le pourcentage d'or dans les réserves de minerai est en baisse, passant de plus de 10 grammes par tonne à la fin des années 1960. à peine plus de 1 gramme par tonne aujourd'hui. Ces concentrations sont extraordinairement faibles – ce qui équivaut à broyer et à séparer un minerai valant la statue de la Liberté pour récupérer une cuillère à café de métal précieux. À un moment donné, la teneur doit devenir si mauvaise qu'il devient impossible de récupérer l'or de manière économique. Le fait est que nous ne savons pas quand cela se produira - et toutes les preuves indiquent que nous sommes encore loin de le savoir. .Prenez la mine Cadia East de Newcrest Mining Ltd., à 200 kilomètres (124 milles) à l'ouest de Sydney. La teneur n'y est que de 0.45 gramme par tonne – soit plus de deux valeurs de la Statue de la Liberté par cuillère à café – et pourtant la mine est l'une des plus rentables au monde, avec des coûts de 160 dollars l'once, ce qui permettrait une marge de plus de 90 %. aux prix actuels de l’or(2). Deux facteurs expliquent cela. L'une concerne les économies d'échelle : Cadia est l'une des 10 premières mines d'or au monde en termes de production. Depuis l’aube de l’industrie minière, les teneurs de presque tous les minéraux ont diminué car, par définition, les ressources les plus riches et les plus faciles à découvrir sont celles qui sont exploitées en premier. La croissance du secteur a toujours dépendu de technologies d’extraction meilleures et à plus haut volume, compensant ce fait. L’endroit où l’on trouve encore bon nombre des principaux gisements d’or à plus haute teneur, l’Afrique du Sud, est de plus en plus un trou perdu. C'est parce qu'il est tout simplement très difficile d'extraire du minerai de tunnels étouffants situés à des kilomètres sous terre à l'aide d'outils manuels. En comparaison, les immenses opérations de dynamitage et de camions à benne basculantes utilisées pour exploiter les mines à faible teneur en Sibérie, en Océanie et au Nevada sont bien plus efficaces. L'autre facteur est que la majeure partie de l'or n'est pas produite de manière spontanée. En effet, les meilleurs gisements au monde sont le porphyre, un minéral qui constitue également l'une des plus grandes sources de cuivre au monde. L'exploitant de la plus grande mine d'or du monde n'est pas du tout un mineur d'or, mais le producteur de cuivre Freeport-McMoRan Inc., dont la mine Grasberg, du côté indonésien de la Nouvelle-Guinée, a produit près de deux fois plus d'or en 2018 que son plus proche rival, Polyus PJSC. Olimpiada. À Cadia, à Newcrest, les coûts de production sont très bas, car pour chaque once d'or extraite, vous obtenez environ 140 kilogrammes (309 livres) de cuivre, d'une valeur d'environ 900 dollars aux prix actuels. Bien que les problèmes d'épuisement des mines soulignés par Wood Mackenzie soient réels, Les prix élevés de l'or comme ceux que nous observons actuellement sont exactement les circonstances qui encourageront davantage d'activités d'exploration et de développement pour combler le déficit. Bien que les gens extraient de l'or depuis sept millénaires, on en découvre constamment dans les endroits les plus inattendus. L'exploitation du métal jaune dans l'État de Victoria en Australie a pratiquement cessé il y a un siècle après les veines qui ont conduit à la ruée vers l'or de l'édification de la nation au XIXe siècle. ont été mis sur écoute. Puis, en 2015, Kirkland Lake Gold Ltd. a découvert un nouveau gisement près de son site minier sans intérêt de Fosterville et a réalisé qu'il se trouvait au sommet de l'un des gisements à plus haute teneur au monde, ce qui a multiplié par près de 100 sa capitalisation boursière en cinq ans. La même année, une unité de Industrie minière de Zhaojin Co. a découvert un nouveau gisement à deux kilomètres sous la surface de la mer de Bohai, au large de la province du Shandong, au nord-est de la Chine. Avec quelque 212 tonnes de réserves prouvées et probables, c'est aujourd'hui l'un des plus grands gisements d'or au monde. Il n'y a aucune raison de penser que cette tendance est sur le point de s'inverser. Environ la moitié de l'or mondial a été extrait depuis 1976, et le rythme s'accélère à mesure que les teneurs diminuent. À l’échelle mondiale, la production d’or a augmenté d’environ un tiers au cours de la dernière décennie, bien plus que l’augmentation de 15 % de la production pétrolière. La meilleure raison d’investir dans l’or reste qu’il permet de diversifier un portefeuille d’investissement – et non pas que le monde n’en ait pas assez. Un jour, nous pourrions manquer d’or. Nous sommes très loin de ce moment maintenant. (1) Les coûts concernent à la fois la mine Cadia East et la mine adjacente Ridgeway combinées – mais Ridgeway est également à faible teneur, à 0.54 gramme par tonne. Cette colonne ne reflète pas nécessairement l'opinion du comité de rédaction de Bloomberg LP et de ses propriétaires. David Fickling est un chroniqueur de Bloomberg Opinion couvrant les matières premières, ainsi que les entreprises industrielles et de consommation.
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